亞馬遜聚合商收購(gòu)市場(chǎng)中的“變”與“不變”

盡管電子商務(wù)增長(zhǎng)緩慢且面臨著通脹壓力，但亞馬遜賣(mài)家的收購(gòu)交易量在2022年僅略有下降。哪怕賣(mài)家估值有所下降，但聚合商們?nèi)匀槐３种⑿枨蟆?br>

2022年的亞馬遜賣(mài)家收購(gòu)數(shù)量比2021年少了10%-20%，其中許多企業(yè)收購(gòu)的估值低于2021年。

2021年收購(gòu)估值倍數(shù)為6倍及以上（不包括庫(kù)存）的亞馬遜企業(yè)，預(yù)計(jì)截至2022年將跌至為4-5倍。然而，之前收購(gòu)估值倍數(shù)保持在4-5倍的賣(mài)家則相對(duì)保持不變，現(xiàn)在仍能以3.5-4.5倍的價(jià)格出售。與此同時(shí)，今年收購(gòu)估值倍數(shù)為2-3倍的賣(mài)家，主要吸引的是關(guān)注于不良資產(chǎn)的聚合商買(mǎi)家。

亞馬遜賣(mài)家收購(gòu)價(jià)格倍數(shù)通常以可支配收益（SDE）的倍數(shù)計(jì)算，基于調(diào)整后的EBDITA或粗略計(jì)算的年度凈利潤(rùn)。例如，收入為100萬(wàn)美元、SDE利潤(rùn)為25萬(wàn)美元的亞馬遜賣(mài)家，通常會(huì)收到超過(guò)100萬(wàn)美元的保證款（SDE的4倍），再加上庫(kù)存以及盈利能力付款。

（圖源：marketplacepulse）

盡管部分亞馬遜聚合商暫停了收購(gòu)步伐 （例如Thrasio和Perch），但其他聚合公司并沒(méi)有閑著。反而還增加了他們的收購(gòu)渠道，更多的聚合商買(mǎi)家涌入了市場(chǎng)。

現(xiàn)在，更多的買(mǎi)家正在聚合，但他們不稱自己為“聚合商”，其中包括部分戰(zhàn)略決策參與者，如線上品牌的控股公司，以及投資于線上原生品牌（包括亞馬遜品牌）的私募股權(quán)基金等。

收購(gòu)過(guò)程如今更加冗長(zhǎng)，因?yàn)橘I(mǎi)家變得更加挑剔和謹(jǐn)慎。此外，他們的盡職調(diào)查方法也變得更加復(fù)雜。

以往為亞馬遜聚合商所能享受的資金熱潮已經(jīng)不復(fù)存在。2022年，聚合商僅籌集了27億美元 ，而2021年的融資規(guī)模高達(dá)123億美元。大部分資本（約75%）以債務(wù)的形式直接用于收購(gòu)。

即使部分聚合商財(cái)務(wù)狀況每況愈下，但市場(chǎng)內(nèi)部的整合還尚未發(fā)生。盡管如此，部分聚合商已經(jīng)正在積極尋求被他者收購(gòu)，而另一部分也正在積極尋找可收購(gòu)的“同行獵物”。聚合商之間的市場(chǎng)整合將帶來(lái)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，并且可以讓收購(gòu)成功的企業(yè)獲得更好的融資條件。

目前還不清楚聚合商模式是否真正可行，但可以確定的是——收購(gòu)仍在繼續(xù)。

Fortunet首席執(zhí)行官M(fèi)ichal Baumwald Oron表示：“預(yù)計(jì)截至2023年的收購(gòu)數(shù)量將與2022年保持水平對(duì)齊。收購(gòu)估價(jià)倍數(shù)已經(jīng)趨于正?；⒈３植蛔儯钡胶暧^經(jīng)濟(jì)指標(biāo)有所改善?！?/span>

封面圖源/圖蟲(chóng)創(chuàng)意

編譯/雨果跨境 劉志偉

（來(lái)源：北美電商觀察）