審計(jì)報(bào)告：易佰網(wǎng)絡(luò)已進(jìn)入成熟發(fā)展期

日前，在中聯(lián)資產(chǎn)評(píng)估集團(tuán)有限公司關(guān)于深圳證券交易所上市審核中心《關(guān)于湖南華凱文化創(chuàng)意股份有限公司申請(qǐng)發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)并募集配套資金的第三輪審核問(wèn)詢函》（審核函[2020]030024號(hào)）資產(chǎn)評(píng)估相關(guān)問(wèn)題回復(fù)之核查意見(jiàn)（修訂稿）中，出具了截至2020年12月31日的《易佰網(wǎng)絡(luò)審計(jì)報(bào)告》。

經(jīng)雨果跨境整理梳理，結(jié)合目前易佰網(wǎng)絡(luò)在消費(fèi)者需求挖掘能力、供應(yīng)鏈管理水平、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與消費(fèi)者需求的匹配度等方面的具體情況，進(jìn)一步說(shuō)明易佰網(wǎng)絡(luò)已進(jìn)入成熟發(fā)展期。

2011年設(shè)立，經(jīng)營(yíng)至今近十年，標(biāo)的公司在經(jīng)歷了業(yè)績(jī)高速增 長(zhǎng)階段后，已初步形成規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)入穩(wěn)定增長(zhǎng)階段，屬于成熟發(fā)展期早期】階段。 該階段體現(xiàn)為既保證銷(xiāo)售額增長(zhǎng)，又注重提高利潤(rùn)水平，因此公司運(yùn)營(yíng)必須提高 效率2。易佰網(wǎng)絡(luò)逐步進(jìn)入該發(fā)展階段，主要在于標(biāo)的公司的經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力 等方面的不斷完善成熟，與行業(yè)頭部公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模、盈利能力等方面基本相當(dāng)， 具體分析如下：

根據(jù)公開(kāi)資料，同行業(yè)可比公司2019年及2020年上半年收入情況如下：?jiǎn)挝唬喝f(wàn)元

2資料來(lái)源：《企業(yè)生命周期》，伊查克愛(ài)迪思著，王明譯，中國(guó)人民大學(xué)出版社，2017年10月第1 版，P109-128

標(biāo)的公司2018年收入181,250.44萬(wàn)元、2019年收入356,715.35萬(wàn)元、 2020年1-6月收入200, 939. 88萬(wàn)元，與已上市跨境出口電商企業(yè)相比，超過(guò)澤 寶創(chuàng)新、接近有棵樹(shù)，2020年全年收入425, 927. 43元，表現(xiàn)出良好的持續(xù)盈利 能力；.

最近兩年一期，剔除跨境通影響后其他可比跨境電商的平均凈利率分別為 5.96%、6.03%、5. 95%,凈利率水平處于 1%-9%之間。2018 年、2019 年、2020 年 易佰網(wǎng)絡(luò)凈利率分別為4. 97%、4.91%、8.54%,標(biāo)的公司凈利率水平處于合理區(qū) 間范圍內(nèi)，由此可以看出，標(biāo)的公司的綜合盈利能力與行業(yè)頭部可比公司基本相 當(dāng)。

此外，在人員規(guī)模方面標(biāo)的公司總員工人數(shù)近2700人，產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、物流倉(cāng) 儲(chǔ)、信息技術(shù)、銷(xiāo)售運(yùn)營(yíng)等核心部門(mén)均已建立系統(tǒng)的運(yùn)作管理及考核體系，各部門(mén)的精細(xì)化分工和培訓(xùn)體系也日益完善，除深圳總部外，在武漢、成都、東莞、 慈溪均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)并組建培養(yǎng)團(tuán)隊(duì)；

在信息系統(tǒng)建設(shè)方面，易佰網(wǎng)絡(luò)從2018 年以來(lái)加大投入，已構(gòu)建涵蓋系統(tǒng)基礎(chǔ)架構(gòu)、基礎(chǔ)業(yè)務(wù)系統(tǒng)模塊和智能應(yīng)用系統(tǒng) 模塊的“易佰云”智能化企業(yè)管理平臺(tái)，自動(dòng)化程度和單位人效不斷提升，易佰 網(wǎng)絡(luò)2018年、2019年、2020年人均銷(xiāo)售額分別為105. 56萬(wàn)元/人、127. 90萬(wàn) 元/人、164. 20萬(wàn)元/人，呈上漲趨勢(shì)；在經(jīng)營(yíng)模式方面，堅(jiān)持泛品類(lèi)、多平臺(tái)、 多市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)，國(guó)內(nèi)倉(cāng)和海外倉(cāng)發(fā)貨均衡發(fā)展，分散單一模式下的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)營(yíng) 模式日益穩(wěn)定。

除在以上角度表現(xiàn)日趨成熟以外,在消費(fèi)者需求挖掘能力、供應(yīng)鏈管理水平、 產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與消費(fèi)者需求的匹配度等方面也不斷改善、提升，具體體現(xiàn)如下：

（一）標(biāo)的公司對(duì)消費(fèi)者需求挖掘能力、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)與消費(fèi)者需求的匹配度

標(biāo)的公司經(jīng)過(guò)近十年的積累，對(duì)消費(fèi)者需求挖掘主要方式及路徑具體如下:

1、通過(guò)分析亞馬遜、ebay等主流電商平臺(tái)公開(kāi)的產(chǎn)品數(shù)據(jù)，主要參考指標(biāo)包括 產(chǎn)品評(píng)論、星級(jí)評(píng)分、類(lèi)目排名、銷(xiāo)量、售價(jià)、上架時(shí)間，對(duì)消費(fèi)者的消費(fèi)偏好 進(jìn)行了解； 

2、通過(guò)各平臺(tái)各站點(diǎn)、谷歌品類(lèi)市場(chǎng)趨勢(shì)等熱搜關(guān)鍵詞及推薦熱銷(xiāo) 產(chǎn)品了解現(xiàn)在的市場(chǎng)需求；

3、基于互聯(lián)網(wǎng)新興社交軟件、跨境平臺(tái)專(zhuān)業(yè)網(wǎng)站及 論壇資訊了解消費(fèi)市場(chǎng)趨勢(shì)，如YouTube、Instagram等；

4、通過(guò)平臺(tái)重點(diǎn)競(jìng)爭(zhēng) 對(duì)手的定期跟蹤，了解競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況以及競(jìng)品的情況；

5、通過(guò)與現(xiàn)有已穩(wěn)定 合作的供應(yīng)商合作，以在了解消費(fèi)者需求的基礎(chǔ)上能夠快速有效的開(kāi)發(fā)出合適的 新品。

新品開(kāi)發(fā)是泛品類(lèi)跨境出口電商重要業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，尤其在海外倉(cāng)模式下，需提 前采購(gòu)備貨運(yùn)至境外，一旦新品大量滯銷(xiāo)會(huì)帶來(lái)較高的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。易佰網(wǎng)絡(luò)通過(guò) 不斷積累產(chǎn)品開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，新品開(kāi)發(fā)與消費(fèi)者需求匹配程度不斷提升。海外倉(cāng)模式 下，2019年產(chǎn)生銷(xiāo)量的新品占全部當(dāng)年到達(dá)海外倉(cāng)的開(kāi)發(fā)新品的比例為83. 50%, 2020年該比例已提升至100. 00%,說(shuō)明新品與消費(fèi)需求匹配度明顯提升。

（二）供應(yīng)鏈管理水平

1、采購(gòu)管理方面

隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的提升，以及單一供應(yīng)商供應(yīng)產(chǎn)品種類(lèi)更加豐富，2020年易 佰網(wǎng)絡(luò)加強(qiáng)對(duì)主要供應(yīng)商的管控，逐步縮減供應(yīng)商家數(shù)，以提高供應(yīng)商管理人效 的同時(shí)，增加單個(gè)供應(yīng)商平均采購(gòu)金額。主要供應(yīng)商平均采購(gòu)金額的上升，有利 于提升對(duì)供應(yīng)商的議價(jià)能力及延長(zhǎng)付款賬期。經(jīng)統(tǒng)計(jì)，因釆購(gòu)單價(jià)同比下降而節(jié) 省的釆購(gòu)支岀占2020年采購(gòu)總額的比例約3%, 2020年12月線下供應(yīng)商賬期相 較2020年1月延長(zhǎng)了 18. 52%O

2、庫(kù)存管理方面

隨著智能備貨計(jì)劃、智能調(diào)價(jià)等信息系統(tǒng)性能不斷優(yōu)化，倉(cāng)庫(kù)管理機(jī)制逐漸 完善，標(biāo)的公司存貨相關(guān)運(yùn)營(yíng)指標(biāo)不斷優(yōu)化，具體體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

（1）報(bào)告期內(nèi)易佰網(wǎng)絡(luò)庫(kù)存周轉(zhuǎn)率呈穩(wěn)步提升趨勢(shì)，2018年.2019年、2020 年分別為2. 71次/年、3. 05次/年、2. 95次/年；

（2）標(biāo)的公司各期末庫(kù)齡在1年以內(nèi)的存貨占比逐期提升，2018年末、2019 年末和2020年6月末分別為93. 51%、94.11%、98. 32%；

（3）以進(jìn)入FBA倉(cāng)作為庫(kù)齡起算標(biāo)準(zhǔn)來(lái)評(píng)價(jià)FBA倉(cāng)存貨的庫(kù)齡結(jié)構(gòu)，截至 2020年12月末，超過(guò)180天的FBA倉(cāng)在庫(kù)庫(kù)存金額占比為1. 24%,而2019年同 期12月末該指標(biāo)為7.61%,說(shuō)明目前海外庫(kù)存的滯銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)已顯著降低；

（4）國(guó)內(nèi)自營(yíng)倉(cāng)庫(kù)管理水平也不斷提升：從到貨簽收到庫(kù)位上架的平均耗 時(shí)由2019年44. 83小時(shí)縮短至2020年21. 36小時(shí)；從接收訂單到揀貨出庫(kù)的平 均耗時(shí)由2019年25. 43小時(shí)縮短至2020年7. 48小時(shí)。

3、物流管理方面

易佰網(wǎng)絡(luò)在物流管理方面的能力也從多個(gè)角度有所提升：（1）通過(guò)物流系統(tǒng) 的渠道優(yōu)選功能，可為各平臺(tái)訂單提供最優(yōu)發(fā)貨倉(cāng)庫(kù)和物流方式選擇，在符合平 臺(tái)、客戶、渠道等要求下選擇成本最低的發(fā)貨方式；（2）隨著經(jīng)營(yíng)規(guī)模的提升對(duì) 物派供應(yīng)商議價(jià)能力有所提升，2020年12月易佰網(wǎng)絡(luò)對(duì)物流供應(yīng)商賬期同比延 長(zhǎng)20%左右；（3）發(fā)貨響應(yīng)速度不斷提升，2020年12月消費(fèi)者下單后48小時(shí)內(nèi) 完成發(fā)貨的訂單比率為94. 44%,相比2019年12月90. 91%提升3. 53個(gè)百分點(diǎn)。

結(jié)合上述采購(gòu)管理、庫(kù)存管理、物流管理等方面效率提升的分析，對(duì)比行業(yè) 可比公司的綜合利潤(rùn)率水平來(lái)看，標(biāo)的公司目前已初具規(guī)模，預(yù)計(jì)未來(lái)平穩(wěn)增長(zhǎng)， 與同行業(yè)可比公司盈利水平基本相當(dāng)。

（編輯：江同）